Naar het overzicht

Beleggingsspelletjes

21 februari 2019

Niets is leuker voor studenten dan beleggingspelletjes spelen. Het leert ze waardevolle lessen. Waar professionele beleggers trouwens ook nog wat van kunnen opsteken.

College geven aan een groep jonge, enthousiaste studenten is een van de leukste onderdelen van mijn hoogleraarschap. Ieder jaar laten we een groep bijna-afgestudeerden in finance ‘realtime’ een beleggingsportefeuille beheren. Ik ken geen betere manier om  talenten te spotten.

Vast onderdeel van de cyclus is het spelen van een beleggingsspel. Studenten kruipen in de huid van een portfoliomanager en beheren een portefeuille. Ze krijgen meteen gevoel voor de grootste valkuilen van het beleggen. Bijvoorbeeld dat het even kan duren voordat je gelijk krijgt (als je het al hebt). En dat het effect van kosten niet onderschat mag worden. Maar ook dat beleggers vaak te snel winst nemen en hopen dat verliezen worden goedgemaakt.

Voordat ze met het spel beginnen krijgen de studenten enkele opdrachten mee. Zo moeten ze de beleggingsfilosofie helder beschrijven. De praktijk leert dat zelfs ervaren rotten hier moeite mee hebben. Het is echter een cruciale stap. Juist managers die hiertoe in staat zijn presteren beter.

Ik verwijs altijd naar het klassieke artikel van Minahan (2006) waarin wordt geconcludeerd dat een portfoliomanager zichzelf enkele cruciale vragen moet stellen. Die vragen, waarmee ervaren beleggers en portfoliomanagers ook hun voordeel kunnen doen, zijn samen te vatten in drie blokken.

Prijzen in markten

De eerste serie vragen gaat over hoe marktprijzen tot stand komen. Wat is het mechanisme? De achterliggende theorie? Waarom wijken de prijzen van effecten soms af van hun intrinsieke waarde?

De tweede set vragen gaat over waarom een portfoliomanager in staat is om prijsinefficiënties te zien. Wat is zijn competitieve voordeel?

De laatste reeks vragen gaan over hoe hij daarmee geld kan verdienen voor klanten. Hoe gaat hij die ‘alpha’ verzilveren?

Ik heb zojuist de beleggingsplannen van mijn studenten gelezen en beoordeeld. Het zijn goede verhalen geworden. Leest u deze column als portfoliomanager? Kan ik u dan midden in de nacht wakker maken voor het antwoord op bovenstaande vragen? Leest u deze column als belegger? Stel deze vragen dan aan uw beheerder. Heeft die niet alle antwoorden? Dan kunt u uw geld beter aan mijn studenten geven. Zij weten het inmiddels wel. 

De auteur

Roelof Salomons

Aanmelden

Laat je e-mailadres achter en ontvang de nieuwste editie als eerste in je mailbox

News & Knowledge