Naar het overzicht

De zieke man van Europa is een vrouw

07 februari 2019

Italië is erg dacht u? Frankrijk kan er ook wat van. De economie van dat land is het echte probleem in Europa.

Vorige week las ik een mooi interview met Patrick Artus (de hoofdeconoom van Natixis), die waarschuwde dat Fransen economisch onvolwassen zijn. Na dat interview ben ik in de cijfers over de Franse economie gedoken. Ik schrok me rot. De economische groei is simpelweg onacceptabel laag.

In 2000 was in zowel Frankrijk als Duitsland het werkloosheidspercentage 8%. In Duitsland is dat tot onder de 4% gedaald, maar in Frankrijk blijft het boven de 8%. De concurrentiepositie van beide landen verklaart het enorme verschil. Sinds Frankrijk is toegetreden tot de eurozone heeft het land een daling gezien van maar liefst 40% marktaandeel in haar export.

De belangrijkste reden is de arbeidsmarkt. De Franse lonen zijn in vergelijking met de Duitse iets gedaald (lang niet zoveel als in bijvoorbeeld Spanje overigens). Ze horen het in Parijs niet graag, maar Frankrijk lijkt op Italië. De macht van de vakbonden is ongekend groot, de hoogte van het minimumloon simpelweg te groot en het ontslagrecht is weinig flexibel.

Niet concurrerend

Frankrijk is niet concurrerend. De hoop was dat daar verandering in zou komen. De ECB kocht naast obligaties vooral tijd. Hervormingen waren noodzakelijk, maar de urgentie ontbrak. Au contraire. De gerealiseerde groei was namelijk nog alleszins redelijk. Maar daar zit ook het probleem. Een groot deel van de groei is gedreven door schuld. Sinds 2000 zijn niet-financiële schulden (als percentage van het BBP) in Duitsland gedaald van 180% naar 160%. In dezelfde periode liep in Frankrijk dat percentage op van 150% naar 240%.

Italië is erg dacht u? Frankrijk kan er ook wat van. Dat is het echte probleem in Europa. Pas als de Duitsers gaan uitgeven en Fransen gaan hervormen, is er balans. De kans op hervormingen is echter verder weg dan ooit, nu de groei afkalft en de centrale banken de rente niet verder kunnen verlagen. Frankrijk glijdt af richting de periferie. De echt zieke man van Europa is een vrouw en ze heet Marianne.

De auteur

Roelof Salomons

Aanmelden

Laat je e-mailadres achter en ontvang de nieuwste editie als eerste in je mailbox

News & Knowledge