Naar het overzicht

Rusland – Oekraïne conflict: Macro update

03 maart 2022
  • Eensgezind Westen is bereid tot vergaande sancties tegen Rusland 
  • Energie-export Rusland tot op heden uitgezonderd van sancties
  • Economie Europa: grotere exposure naar conflict dan andere ontwikkelde markten
  • Verdere verslechtering marktsentiment door energietekorten niet ons basisscenario
  • Europese economie had sterk momentum, kan de eerste klap opvangen

Vergaande sancties tegen Rusland

Er zijn zware economische sancties opgelegd aan Rusland. Het doel van de sancties is Russische toegang tot internationale kapitaalmarkten te bemoeilijken, export van technologisch strategische goederen aan banden te leggen en de Russische economie schade toe te brengen. Naast restricties voor staatsbedrijven, bepaalde sectoren en Russische banken, zijn de voornaamste sancties het afsluiten van een zevental Russische banken van het internationale betalingssysteem SWIFT en het bevriezen van valutareserves van de Russische centrale bank die in het Westen zijn gestald (ca. 60-70% van het totaal). 

Door het afsluiten van SWIFT is een aantal Russische banken niet, tot nauwelijks, in staat internationale betalingen uit te voeren waardoor het moeilijk wordt voor Russische bedrijven om goederen in- en uit te voeren. De uitsluiting van SWIFT treedt op 12 maart in werking.

Europese gasvoorraden (in TWh) zijn laag
Indien Rusland besluit tegenmaatregelen te nemen door energieleveringen naar Europa te verminderen, dan leidt dit tot substantieel hogere inflatie (geschatte impact van circa 2%), minder productie vanuit energie-intensieve industrieën in Europa, een lager consumentenvertrouwen en krappere financiële condities. In een dergelijk scenario kan de economische schade voor de eurozone naar schatting oplopen tot 2 á 3% van het reële BBP. 

Voorzichtige vlucht naar veilige havens
De verdere escalatie van het conflict en verzwaarde sancties voor Rusland hebben impact gehad op financiële markten. Sinds de toespraak van president Biden (VS) op 11 februari, waarin hij aangaf dat een Russische invasie van Oekraïne zeer waarschijnlijk was, is met name de Europese beurs gedaald (-5,2% MSCI Europe in EUR). Ontwikkelde markten als geheel bleven beter liggen (-0,4% MSCI World in EUR), aangezien de VS en de Pacifische regio minder afhankelijk zijn van (energie van) Rusland. 

Lees hier onze volledige Macro update Oekraïne – Rusland crisis

Blijf op de hoogte

Laat uw e-mailadres achter en we sturen u onze laatste updates.