Kempen's Kijk

Het virus versus de economie

De schade die het coronavirus en de daarmee samengaande lockdowns aanrichten worden steeds duidelijker zichtbaar. In de VS zijn er al miljoenen werklozen bijgekomen en in de eurozone kromp de economie in het eerste kwartaal meer dan ooit. In Nederland viel de krimp nog mee vergeleken met de ons omringende landen, maar ook hier moet het ergste nog komen. Ondertussen zijn aandelenmarkten al flink hersteld. Beleggers putten hoop uit de enorme steunpakketten die overheden en centrale banken hebben aangekondigd. En ook uit het feit dat de verspreiding van het virus in de meeste landen afneemt. In China, Zuid-Korea en Japan is het aantal actieve gevallen sterk afgenomen en ook in Europa is de dalende trend onmiskenbaar. In de VS is dit stabiel, terwijl de stijging in landen als Brazilië, India en Rusland nog wel zorgelijk is. In Nederland zijn er nog nauwelijks nieuwe ziekenhuisopnames en neemt het aantal coronapatiënten op de IC gestaag af.

Versoepeling lockdowns

Met de stabilisatie van het virus worden de lockdowns versoepeld: winkels gaan weer open, dienstverleners kunnen hun werk weer doen en kinderen kunnen weer naar school of naar de kinderopvang. De angst voor een tweede golf is er na uitbraken in een kerk in Duitsland en in een nachtclub in Korea, maar in de geaggregeerde cijfers is een tweede golf nog nergens zichtbaar. Met het afnemen van de dreiging van het virus worden mensen ook wat losser in het naleven van de sociale beperkingen. Hier in Amsterdam zitten de parken met mooi weer vol en de terrassen vanaf 1 juni ongetwijfeld ook. Natuurlijk, alles grotendeels met inachtneming van de anderhalvemetersamenleving, maar toch lijken mensen uit te zien naar meer sociale interactie.

Economische schade
De Wall Street Journal zei het al in een editorial op 19 maart: “No society can safeguard public health for long at the cost of its economic health.” Het coronavirus heeft ongekend leed veroorzaakt en trof vooral ouderen en mensen met onderliggende gezondheidsproblemen hard. De impact van de schade aan de economie wordt nog geaccepteerd vanuit algemeen belang, maar er zijn al wel voorzichtige protesten ontstaan tegen de stringente sociale beperkingen. Nu de dreiging van het virus afneemt, wordt de vraag in hoeverre vooral kwetsbare groepen in de bevolking moeten worden beschermd ten koste van schade aan de economie steeds prangender. Faillerende bedrijven, toenemende werkloosheid en het uitstellen van reguliere zorg veroorzaken grote problemen. Voorlopig vangen overheden veel op, maar hoe lang willen en kunnen die dat volhouden?

Economie geleidelijk aan weer open

Gelukkig dus maar dat de economie weer geleidelijk aan open kan. Economisch betekent dit dat na een enorme krimp in het tweede kwartaal er in het derde en vierde kwartaal weer gegroeid kan worden. Het zal nog wel even duren voordat we het niveau van voor de coronacrisis bereiken. Maar met het beperken van grote evenementen – in coronatermen de super spreader events – en inachtneming van de anderhalve meter, zou er toch verbetering zichtbaar moeten worden.

Aandelenmarkten te optimistisch
Aandelenmarkten kijken meer naar richting dan naar niveau. En nu de richting omslaat van krimp naar groei, is de stemming op aandelenmarkten aanzienlijk verbeterd. Zelfs als het van enorme krimp naar een beetje groei gaat. Is het niveau dan niet belangrijk? Ik denk het wel. Bij de nog lage niveaus van economische activiteit is het toch moeilijk om winst te maken. In ons beleggingsbeleid zijn we dan ook nog voorzichtig met aandelen.

De auteur

Aanmelden

Laat je e-mailadres achter en ontvang de nieuwste editie als eerste in je mailbox

Verzenden van gegevens.

We hebben uw formulier ontvangen

En nemen spoedig contact met u op.

Er ging iets mis.

Controleer uw gegevens of probeer het later nog eens.

News & Knowledge

2021, 09 juni

Clara-Pensions benoemt Kempen Capital Management als fiduciair manager

Clara-Pensions (Clara) maakt vandaag bekend dat zij Kempen Capital Management (Kempen) als haar fiduciair manager heeft aangesteld. Kempen is aangesteld door zowel de beheerder van de Clara Pension Trust als Clara-Pensions, en zal een gezamenlijke beleggingsstrategie implementeren voor zowel de Clara-pensioenregeling als Clara’s gefinancierde convenant. Met als doel het realiseren van veilige weg met laag risico naar een buy-out.

Lees meer

2021, 08 juni

Visie op Asset Allocatie Juni

In mei wisten aandelenmarkten de weg omhoog vast te houden, al bleven de stijgingen in de meeste gevallen beperkt tot 1 à 2%. Hoge verwachtingen voor economische groei en voor winstgroei zijn wel voor een groot deel verdisconteerd. De volatiliteit op de Amerikaanse en Europese markt daalde richting het laagste punt sinds het uitbreken van de coronapandemie.

Lees meer