Kempen Capital Management (hierna Kempen) is een vermogensbeheerder die gelooft in betrokken aandeelhouderschap en een lange beleggingshorizon omdat daarmee recht wordt gedaan aan de belangen van alle stakeholders. In de dienstverlening aan onze klanten staat waardecreatie centraal. We willen onze klanten helpen om duurzaam vermogen op te bouwen en te behouden dat niet alleen economisch rendement oplevert, maar ook een concrete positieve impact heeft. Daarom vinden we het belangrijk dat Kempen zich een betrokken aandeelhouder toont die vanuit een langetermijnperspectief oog voor milieu, sociale en governance (ESG) kwesties heeft.�

Hoe Kempen verantwoord belegt�

Kempen maakt zich sterk voor duurzame alpha. Ons ESG-beleid steunt daartoe op vier pijlers:

• ESG-integratie: ervoor zorgen dat we in onze beleggingsanalyses en -processen duurzaamheidsrisico’s en –kansen voldoende meewegen.

• Uitsluiting en vermijding: niet beleggen in ondernemingen waar sprake is van controversiële activiteiten of gedragingen.

• Actief aandeelhouderschap: verantwoord omgaan met het kapitaal van onze klanten en onze invloed aanwenden om via dialoog en uitoefening van het stemrecht het gedrag van ondernemingen in specifieke ESG-kwesties te verbeteren en positieve veranderingen in gang te zetten.

• Positieve impact: beleggen met als doel impact te hebben en een concrete positieve bijdrage te leveren, bijvoorbeeld aan de door de VN geformuleerde Duurzame Ontwikkelingsdoelen (SDG’s).

�

Om onze missie en visie in praktijk te brengen, gaan we over een breed scala aan strategische, financiële en ESG-kwesties de dialoog aan met ondernemingen in onze portefeuilles. Als actieve aandeelhouder leggen we ons gewicht in de schaal om hun ESG-prestaties te helpen verbeteren. Op deze wijze stellen we enkele van de belangrijkste en meest urgente duurzaamheidskwesties aan de orde die in het bedrijfsleven en de wereld spelen. Onze belangrijkste engagementthema’s zijn: mensenrechten, arbeidsrechten, klimaatverandering en governance.

�

Samen met andere beleggers leveren we een bijdrage aan de ontwikkeling van principes en standaarden voor maatschappelijk verantwoord ondernemen. Deze collectieve engagementinitiatieven zijn op zowel sectoren als specifieke ondernemingen in onze portefeuilles gericht.

�

Hier vindt u ons complete stemverslag.

�

HOE ONS FONDS VERANTWOORD BELEGT

Het ESG-beleid van Kempen is volledig in het beleggingsproces van ons fonds ingebed, met als belangrijkste pijler onze benadering van uitsluiting, ESG-integratie en actief aandeelhouderschap. Het Hedge Fund Solutions (HFS) team belegt in hedgefondsen en dus niet rechtstreeks in afzonderlijke ondernemingen.

�

1. Uitsluiting

Het HFS-team screent de portefeuilles van de onderliggende managers op ondernemingen die op de uitsluitingslijst van Kempen voorkomen. Indien dit het geval is, gaat Kempen actief de dialoog met de betreffende fondsmanager aan.

�

Naast de reguliere ESG-gesprekken heeft het HFS-team een gerichte en uitvoerige discussie over ESG gevoerd met een systematische fusiearbritagemanager, die een positie in Orbital ATK had. Kempen zwengelde deze discussie aan zodra Orbital ATK overnamedoelwit van Northrop Grumman werd. Orbital ATK stond op de uitsluitingslijst van Kempen omdat betrokkenheid bij de productie van (onderdelen van) controversiële wapens niet kon worden uitgesloten. Het betreffende fonds past een regelgebaseerde risicoarbitragestrategie toe en zou in strijd met zijn mandaat moeten handelen om deze belegging uit te sluiten. De positie in Orbital ATK was een van de redenen waarom het HFS-team tijdelijk uit dit fonds stapte. Het HFS-team ging ook in discussie met een tweede fusiearbitragefonds dat in Orbital ATK belegde. Deze manager besloot na gesprekken met KCM en andere beleggers om de betreffende positie te beëindigen. Dit besluit staat overigens mogelijk los van het engagement van het HFS-team.

�

2. ESG-integratie

Door middel van een grondig due diligence-proces inventariseert het Hedge Fund Solutions (HFS) team potentiële kwesties met betrekking tot verantwoord beleggen, om deze vervolgens met de hedgefondsmanagers te bespreken. Daarnaast toetst het team de huidige ontwikkelingsfase van verantwoord beleggen en het bewustzijn daarvan binnen de organisatie. Hiervoor wordt een jaarlijkse, specifiek voor hedgefondsen opgestelde vragenlijst van de PRI gebruikt. De vragen betreffen beleid, governance, beleggingsproces en monitoring & rapportage. De antwoorden dienen het hele jaar als input voor gesprekken over ESG-gerelateerde onderwerpen. Herhaling is een middel om te benadrukken dat Kempen ESG belangrijk vindt en aan de orde zal blijven stellen zolang er ruimte voor verbetering is.

�

3. Actief aandeelhouderschap

De fondsmanagers worden gestimuleerd om de door de VS ondersteunde Principles for Responsible Investment (UN PRI) te ondertekenen. Kempen biedt ondersteuning aan fondsmanagers die deze mogelijkheid willen onderzoeken. Daarnaast prijst Kempen managers die een verantwoord beleggingsbeleid hebben opgesteld en voert Kempen met hen een actieve dialoog om beter inzicht in hun overwegingen te krijgen. Het HFS-team streeft naar partnerships voor de lange termijn met de managers van de fondsen waarin wordt belegd. Omdat de meeste fondsen zelf ook betrokken aandeelhouders met een lange beleggingshorizon zijn, zijn de mutaties op beide niveaus heel gering. Tot slot wordt robuuste governance benadrukt in het due diligence-proces, dat in samenwerking met Aksia, een onafhankelijke consultant op het gebied van operationele due diligence, wordt uitgevoerd.

�

Sinds begin 2018 hebben vier HFS-managers de UN PRI ondertekend: Capital Fund Management, LibreMax, Marathon en Transtrend. Hiermee is het totaal nu op zes gekomen, want Boussard & Gavaudan en One William Street ondertekenden de PRI al in respectievelijk 2016 en 2017. Het HFS-team heeft al enkele jaren een positie in deze managers en heeft, in de aanloop naar hun beslissing om de PRI te ondertekenen, met al deze managers gesprekken over verantwoord beleggen gevoerd. Naast de managers die de UN PRI hebben ondertekend, hebben vier HFS-managers ESG-beleid ontwikkeld, terwijl twee andere managers hier nog mee bezig zijn.

�

Naar aanleiding van de gesprekken over ESG nam een van de managers contact op met het HFS-team, met het voorstel om over te stappen naar een SRI-variant van het fonds dat voor een andere klant werd gelanceerd. De restricties die voor dat fonds gelden, gaan echter veel verder dan KCM wenselijk vindt (onder meer uitsluiting van pornografie, bottelarijen & drankenfabrikanten en gokken). Deze restricties beperken het beleggingsuniversum aanzienlijk en hebben onvermijdelijk een effect op de beleggingsstrategie. Dit doet de positieve aspecten teniet van de uitsluiting van bepaalde namen die op de uitsluitingslijst van Kempen voorkomen.

�