Kempen Capital Management (hierna Kempen) is een vermogensbeheerder die gelooft in betrokken aandeelhouderschap en een lange beleggingshorizon omdat daarmee recht wordt gedaan aan de belangen van alle stakeholders. In de dienstverlening aan onze klanten staat waardecreatie centraal. We willen onze klanten helpen om duurzaam vermogen op te bouwen en te behouden dat niet alleen economisch rendement oplevert, maar ook een concrete positieve impact heeft. Daarom vinden we het belangrijk dat Kempen zich een betrokken aandeelhouder toont die vanuit een langetermijnperspectief oog voor milieu-, sociale en goverancekwesties (ESG) heeft.Â

Hoe Kempen verantwoord belegtÂ

Kempen maakt zich sterk voor duurzame alpha. Ons ESG-beleid steunt daartoe op vier pijlers:

• ESG-integratie: ervoor zorgen dat we in onze beleggingsanalyses en -processen duurzaamheidsrisico’s en –kansen voldoende meewegen.

• Uitsluiting en vermijding: niet beleggen in ondernemingen waar sprake is van controversiële activiteiten of gedragingen.

• Actief aandeelhouderschap: verantwoord omgaan met het kapitaal van onze klanten en onze invloed aanwenden om via dialoog en uitoefening van het stemrecht het gedrag van ondernemingen in specifieke ESG-kwesties te verbeteren en positieve veranderingen in gang te zetten.

• Positieve impact: beleggen met als doel impact te hebben en een concrete positieve bijdrage te leveren, bijvoorbeeld aan de door de VN geformuleerde Duurzame Ontwikkelingsdoelen (SDG’s).

Â

Om onze missie en visie in praktijk te brengen, gaan we over een breed scala aan strategische, financiële en ESG-kwesties de dialoog aan met ondernemingen in onze portefeuilles. Als actieve aandeelhouder leggen we ons gewicht in de schaal om hun ESG-prestaties te helpen verbeteren. Op deze wijze stellen we enkele van de belangrijkste en meest urgente duurzaamheidskwesties aan de orde die in het bedrijfsleven en de wereld spelen. Onze belangrijkste engagementthema’s zijn: mensenrechten, arbeidsrechten, klimaatverandering en governance.

Â

Samen met andere beleggers leveren we een bijdrage aan de ontwikkeling van principes en standaarden voor maatschappelijk verantwoord ondernemen. Deze collectieve engagementinitiatieven zijn op zowel sectoren als specifieke ondernemingen in onze portefeuilles gericht.

Â

Hier vindt u ons complete stemverslag.

Klimaatverandering

Kempen vindt als langetermijnbelegger dat klimaatverandering een systemisch risico vormt voor de economie, de maatschappij en het milieu. We willen in onze beleggingsportefeuilles dan ook rekening houden met de risico’s en kansen van klimaatverandering in de komende decennia. Daarom hebben we een commitment afgegeven voor de lange termijn (2050) en een ambitie geformuleerd voor de middellange termijn (2030).

• 2050: klimaatneutrale beleggingsportefeuilles  Â
• 2030: beursgenoteerde en niet-beursgenoteerde beleggingsportefeuilles afgestemd op het pad naar de doelen uit het Klimaatakkoord van Parijs en het Nederlandse Klimaatakkoord

Â

Hier vindt u het klimaatveranderingsbeleid van Kempen (onder klimaatveranderingsbeleid).

HOE ONS FONDS VERANTWOORD BELEGT

Het ESG-beleid van Kempen is volledig in het beleggingsproces van ons fonds ingebed, met als belangrijkste pijler onze benadering van uitsluiting, ESG-integratie en actief aandeelhouderschap. Het Alternative Strategies (ALTS) team belegt in hedgefondsen en dus niet rechtstreeks in afzonderlijke ondernemingen.

Â

1. Uitsluiting

Het ALTS-team screent de portefeuilles van de onderliggende managers op ondernemingen die op de uitsluitingslijst van Kempen voorkomen. Indien dit het geval is, gaat Kempen actief de dialoog met de betreffende fondsmanager aan.

Â

Het team voerde niet alleen reguliere gesprekken over ESG-kwesties, maar ook gerichte en uitvoerige discussies met verschillende managers, onder meer op basis van MSCI ESG- en Sustainalytics-data. Een voorbeeld hiervan is de dialoog met een systematische fusiearbritagemanager, die een positie in Orbital ATK had. Kempen zwengelde deze discussie aan zodra Orbital ATK overnamedoelwit van Northrop Grumman werd. Orbital ATK stond op de uitsluitingslijst van Kempen omdat betrokkenheid bij de productie van (onderdelen van) controversiële wapens niet kon worden uitgesloten. Het betreffende fonds past een regelgebaseerde risicoarbitragestrategie toe en zou in strijd met zijn mandaat moeten handelen om deze belegging uit te sluiten. De positie in Orbital ATK was een van de redenen waarom het HFS-team tijdelijk uit dit fonds stapte. Het ALTS-team ging ook in discussie met een tweede fusiearbitragefonds dat in Orbital ATK belegde. Deze manager besloot na gesprekken met KCM en andere beleggers om de betreffende positie te beëindigen. Dit besluit staat overigens mogelijk los van het engagement van het ALTS-team.

Â

2. ESG-integratie

Door middel van een grondig due diligence-proces inventariseert het ALTS-team potentiële kwesties met betrekking tot verantwoord beleggen, om deze vervolgens met de hedgefondsmanagers te bespreken. Iedere manager wordt beoordeeld en ontvangt een ESG-score op basis van zes pijlers: 1) commitment aan verantwoord beleggen, 2) ESG-integratie, 3) Actief aandeelhouderschap, 4) transparantie & onderbouwing, 5) uitsluiting en 6) impact. Deze score dient vervolgens als input voor het portefeuilleconstructieraamwerk van het ALTS-team. Dit betekent dat ESG een directe impact heeft op de grootte van een bepaalde belegging. ESG vormt tevens een belangrijk aspect tijdens de continue monitoring van managers. Potentiële ESG-kwesties worden altijd in het ALTS Investment Committee aan de orde gesteld. Om de uiteindelijke ESG-score te bepalen, toetst het team de huidige ontwikkelingsfase van verantwoord beleggen en het bewustzijn daarvan binnen de organisatie. Hiervoor wordt een jaarlijkse, specifiek voor hedgefondsen opgestelde vragenlijst van de PRI gebruikt. De vragen betreffen beleid, governance, beleggingsproces en monitoring & rapportage. De antwoorden dienen het hele jaar als input voor gesprekken over ESG-gerelateerde onderwerpen. Herhaling is een middel om te benadrukken dat Kempen ESG belangrijk vindt en aan de orde zal blijven stellen zolang er ruimte voor verbetering is.

Â

3. Actief aandeelhouderschap

De fondsmanagers worden gestimuleerd om de door de VS ondersteunde Principles for Responsible Investment (UN PRI) te ondertekenen. Kempen biedt ondersteuning aan fondsmanagers die deze mogelijkheid willen onderzoeken. Daarnaast prijst Kempen managers die een verantwoord beleggingsbeleid hebben opgesteld en voert Kempen met hen een actieve dialoog om beter inzicht in hun overwegingen te krijgen. Het ALTS-team streeft naar partnerships voor de lange termijn met de managers van de fondsen waarin wordt belegd. Omdat de meeste fondsen zelf ook betrokken aandeelhouders met een lange beleggingshorizon zijn, zijn de mutaties op beide niveaus heel gering. Tot slot wordt robuuste governance benadrukt in het due diligence-proces, dat in samenwerking met Aksia, een onafhankelijke consultant op het gebied van operationele due diligence, wordt uitgevoerd.

Â

Het team ziet dat de verschillende fondsmanagers in de loop der jaren steeds meer aandacht aan ESG gaan besteden. Een groeiend aantal heeft de UN PRI ondertekend en/of verantwoord beleggingsbeleid opgesteld. Van de 20 managers die momenteel in de ALTS-portefeuilles zijn opgenomen, hebben er in totaal 13 verantwoord beleggingsbeleid geformuleerd. Dat is een grote stap voorwaarts ten opzichte van een paar jaar geleden: in 2017 waren nog maar twee managers zover. Als betrokken belegger voerde het team veel gesprekken met hedgefondsmanagers die de UN PRI wilden ondertekenen of verantwoord beleggingsbeleid wilden invoeren. De managers waarderen dit zeer. Dit blijkt uit het feit dat diverse managers het team om feedback hebben gevraagd op hun actuele ESG-procedures en/of voorgenomen verbeteringen. Â

Â

Meer informatie over de middellange- en langetermijnrisico’s die aan de beleggingen zijn verbonden:Â

• ProspectusÂ