De markt zette de rally van het eerste kwartaal door. Het fonds heeft in april een rendement behaald van 5,0%. Het fonds heeft geen performance benchmark. De sectoren industrie, duurzame consumptiegoederen en technologie hadden de grootste positieve bijdrage. Gezondheidszorg leverde een negatieve bijdrage.

Kion Group, Valeo en Microsoft hadden de grootste bijdrage aan de performance. Kion liet sterke eerstekwartaalcijfers in hun Supply Chain Solutions segment zien met een groei van 52% in het orderboek en 21% omzetgroei. Valeo herstelde na het rapporteren van een outperformance ten opzichte van de brede automobielmarkt in het eerste kwartaal. Microsoft had kortstondig een marktkapitalisatie van meer dan $ 1 biljoen door aanhoudende groei in het derde kwartaal van de cloud business. Ook de traditionele server business blijft, tegen de verwachtingen in, sterk groeien.

AstraZeneca, Roche en Novo Nordisk droegen het meest negatief bij. Farmaceutische aandelen waren zwak door sectorrotatie, gedreven door potentiële nieuwe regelgeving in de VS. Het sentiment rondom AstraZeneca bleef negatief als gevolg van een plaatsing van nieuw kapitaal in maart voor de verdere ontwikkeling van het kankermedicijn DS-8201. Roche was zwak ondanks het verhogen van de outlook voor 2019.

Lonza Group, een wereldwijd opererend life sciences-bedrijf is in april opgenomen in de portefeuille. Het bedrijf ontwikkelt en produceert farmaceutische ingrediënten en ingrediënten voor gezondheid van consumenten. Lonza tracht marktleider zijn in kwaliteit en betrouwbaarheid, innovatie en organische ingrediënten.

Farmaceutische bedrijven maken steeds vaker gebruik van bedrijven zoals Lonza voor hun productie. Dit komt onder andere door de toenemende complexiteit en kosten die daarmee gemoeid gaan. Langetermijnpartnerships en jint ventures met gespecialiseerde bedrijven bieden een oplossing. Voorbeelden hiervan zijn de joint venture van Lonza en Sanofi en een joint venture van Lonza en Chr. Hansen.

Om een winnaar van morgen te kunnen zijn loopt Lonza voorop in de ontwikkeling voor de medicijnen en ingrediënten van de toekomst. Voorbeelden hiervan zijn investeringen in crispr en microbiomes. Er zijn slechts enkele bedrijven die hierin mee kunnen wat resulteert in een aantrekkelijke positie voor Lonza.

Lonza is een uitmuntende operator die uitblinkt op corporate governance, anti-corruptie en human capital development.

***

Welke bedrijven zoeken we?
Wij zoeken structureel groeiende en winstgevende bedrijven die op de lange termijn aandeelhouderswaarde creëren en een duidelijk maatschappelijk bestaansrecht hebben.

De beste resultaten worden behaald als de belangen voor alle stakeholders hetzelfde zijn. Daarvoor is het nodig dat de producten en diensten, maar ook de bedrijfsvoering, in lijn zijn met de wensen en eisen die de samenleving hieraan stelt (license to operate).

Daarnaast dienen de bedrijven voldoende groeimogelijkheden te hebben om investeringen te doen tegen een aantrekkelijk rendement (innovatie en expansie).

Om deze winstgroei op de lange termijn te realiseren moeten bedrijven ten opzichte van bestaande en nieuwe concurrentie verdedigbare voordelen genieten (sterke strategische positie).

Rol management
Van het management verwachten we, naast een goede bedrijfsaansturing, dat een langetermijnstrategie wordt gevolgd. Hierin horen de risico's en kansen met betrekking tot ESG duidelijk te zijn geïntegreerd, gesteund door verstandige investeringsplannen die inspelen op langetermijntrends en passen bij de strategische positie en de groeimogelijkheden van het bedrijf.

Kwaliteit en waardering
De geselecteerde bedrijven zijn in onze ogen strategisch en operationeel van bovengemiddelde kwaliteit en zijn in staat op de lange termijn waarde voor alle stakeholders te creëren. Afhankelijk van de absolute waardering van hun aandelen zijn ze mogelijk interessant om langjarig in de portefeuille op te nemen.