Kempen Capital Management (hierna Kempen) is een vermogensbeheerder die gelooft in betrokken aandeelhouderschap en een lange beleggingshorizon omdat daarmee recht wordt gedaan aan de belangen van alle stakeholders. In de dienstverlening aan onze klanten staat waardecreatie centraal. We willen onze klanten helpen om duurzaam vermogen op te bouwen en te behouden dat niet alleen economisch rendement oplevert, maar ook een concrete positieve impact heeft. Daarom vinden we het belangrijk dat Kempen zich een betrokken aandeelhouder toont die vanuit een langetermijnperspectief oog voor milieu, sociale en governance (ESG) kwesties heeft.

Hoe Kempen verantwoord belegt

Kempen maakt zich sterk voor duurzame alpha. Ons ESG-beleid steunt daartoe op vier pijlers:

• ESG-integratie: ervoor zorgen dat we in onze beleggingsanalyses en -processen duurzaamheidsrisico’s en –kansen voldoende meewegen.

• Uitsluiting en vermijding: niet beleggen in ondernemingen waar sprake is van controversiële activiteiten of gedragingen.

• Actief aandeelhouderschap: verantwoord omgaan met het kapitaal van onze klanten en onze invloed aanwenden om via dialoog en uitoefening van het stemrecht het gedrag van ondernemingen in specifieke ESG-kwesties te verbeteren en positieve veranderingen in gang te zetten.

• Positieve impact: beleggen met als doel impact te hebben en een concrete positieve bijdrage te leveren, bijvoorbeeld aan de door de VN geformuleerde Duurzame Ontwikkelingsdoelen (SDG’s).

�

Om onze missie en visie in praktijk te brengen, gaan we over een breed scala aan strategische, financiële en ESG-kwesties de dialoog aan met ondernemingen in onze portefeuilles. Als actieve aandeelhouder leggen we ons gewicht in de schaal om hun ESG-prestaties te helpen verbeteren. Op deze wijze stellen we enkele van de belangrijkste en meest urgente duurzaamheidskwesties aan de orde die in het bedrijfsleven en de wereld spelen. Onze belangrijkste engagementthema’s zijn: mensenrechten, arbeidsrechten, klimaatverandering en governance.

�

Samen met andere beleggers leveren we een bijdrage aan de ontwikkeling van principes en standaarden voor maatschappelijk verantwoord ondernemen. Deze collectieve engagementinitiatieven zijn op zowel sectoren als specifieke ondernemingen in onze portefeuilles gericht.

�

Hier vindt u ons complete stemverslag.

�

HOE ONS FONDS VERANTWOORD BELEGT

Het fonds biedt beleggers de mogelijkheid om te beleggen in een actief en professioneel beheerde portefeuille van kleinere beursgenoteerde Europese ondernemingen, die ook aan strikte uitsluitings- en duurzaamheidscriteria voldoet.

�

Het ESG-beleid van Kempen is voor de drie relevante pijlers – uitsluiting, ESG-integratie en actief aandeelhouderschap – volledig in het beleggingsproces van ons fonds ingebed. De figuur 'ESG-integratie in het beleggingsproces' laat zien hoe we dit stapsgewijs in het beleggingsproces van ons fonds implementeren.

�

1. Uitsluiting

Aan het begin van het beleggingsproces wordt een automatische screening uitgevoerd om niet-duurzame ondernemingen uit te sluiten. Ons algemene raamwerk voor uitsluiting traceert ondernemingen entiteiten die betrokken zijn bij de productie van tabak en controversiële wapens zoals clustermunitie, anti-persoonsmijnen, kernkoppen en chemische en biologische wapens.

�

Bij het Global Small-cap Fund worden daarnaast ondernemingen uitgesloten die zich bezighouden met pornografie, gokken, steenkool en wapentuig. Bovendien beleggen we uitsluitend in ondernemingen die aan de criteria van de UN Global Compact voldoen. Ondernemingen die op de Watch List staan of in de categorie ‘Fail’ vallen, worden uitgesloten.

�

De volgende stap in ons proces, de quickscan, stelt ons daarnaast in staat om ondernemingen waarvan de activiteiten en de handelwijze niet aan onze duurzaamheidscriteria voldoen, te vermijden. Op basis van gegevens van MSCI ESG Research en Sustainalytics screenen we elke onderneming middels een checklist.

�

2. ESG-integratie

In de fundamentele analyse bepalen we de Kempen ESG-score (1-5) van een bedrijf en evalueren we of het ESG profiel past in een duurzame portefeuille. Hierbij kijken we per onderneming naar materiële sectorspecifieke risico’s en daarnaast naar bedrijfsspecifieke risico’s en praktijken. We putten hiervoor uit verschillende bronnen, onder meer MSCI ESG Research en Sustainalytics. Als onze mening afwijkt van de externe ESG research leggen we uit waarom. Daarnaast kijken we naar de exposure naar controversiële activiteiten en duurzame kansen hetgeen kan leiden tot een lagere of hogere Kempen ESG score. Op basis van de fundamentele ESG-analyse vormen we ons een mening over de kwaliteit van het ESG-profiel van een onderneming en kennen we aan iedere onderneming een score op een schaal van 1 tot 5 toe. Bij een lagere score is een hoger rendement vereist als inputvariabele voor ons Discounted Cash Flow (DCF) model.

�

3. Actief aandeelhouderschap: engagement

Als langetermijnbelegger kiezen we voor een breed engagement met de ondernemingen in onze portefeuille. Zo willen we waarde ontsluiten en risico’s verminderen.

�

We zijn ervan overtuigd dat engagement bij de ondernemingen waarin we een belang hebben, bij ons aanzienlijk verder gaat dan bij onze concurrenten. We gaan regelmatig in gesprek met de managementteams van de ondernemingen in onze portefeuille en leggen iedere controversiële kwestie en ieder contactmoment schriftelijk vast. We bewaken de vooruitgang die de ondernemingen boeken en blijven onze invloed aanwenden om hun ESG-prestaties te verbeteren.

�

Naast de continue ESG-screening voert ons Responsible Investment Team ook een screening op kwartaalbasis uit. Als uitvloeisel hiervan kan het team voorstellen om met ondernemingen die slecht scoren op ESG, een dialoog te starten. De resultaten van deze screening worden ieder kwartaal in een speciale bijeenkomst besproken en op basis van de uitkomsten hiervan wordt een lijst van actiepunten opgesteld.

�

In 2018 waren we bij 65 engagement gesprekken en meetings betrokken over onder meer kapitaalallocatie, beloning, duurzaamheid en maatschappelijke kwesties.

�

3. Actief aandeelhouderschap: uitoefening van stemrecht

Uitoefening van ons stemrecht is ook een essentieel element van onze duurzame beleggingsfilosofie. ISS geeft ons stemadvies op basis van ons stem- en governancebeleid. Onderwerpen worden per geval geanalyseerd. In veel gevallen informeren wij de onderneming vooraf hoe we van plan zijn te stemmen. Indien wij overwegen om tegen een voorstel te stemmen, vragen wij het bestuur om zijn standpunt toe te lichten. Na zorgvuldige analyse nemen we een standpunt in en brengen we dienovereenkomstig onze stem uit.

�

De engagement factsheet van A&F kunt u hier vinden

De engagement factsheet van Kaiser Aluminium kunt u hier vinden

De engagament factsheet van Western Forest kunt u hier vinden

^{Alhoewel de informatieverschaffers van Kempen Capital Management N.V., waaronder MSCI ESG Research LLC en gelieerde bedrijven (de “ESG-partijen”), informatie betrekken uit bronnen die zij betrouwbaar achten, wordt de originaliteit, juistheid en/of volledigheid van de opgenomen gegevens door geen van de ESG-partijen gewaarborgd of gegarandeerd. Geen van de ESG-partijen biedt enige uitdrukkelijke of impliciete garantie van welke aard dan ook, en de ESG-partijen wijzen hierbij uitdrukkelijk alle garanties van de hand inzake de verhandelbaarheid of geschiktheid voor een bepaald doel van de hierin opgenomen gegevens. Geen van de ESG-partijen aanvaardt enige aansprakelijkheid voor eventuele fouten of omissies in verband met hierin opgenomen gegevens. Voorts is geen van de ESG-partijen, onverminderd het voorgaande, onder welke omstandigheid dan ook aansprakelijk voor directe, indirecte, bijzondere, punitieve, gevolg- of andersoortige schade (met inbegrip van winstderving), ook al zijn zij op de mogelijkheid van dergelijke schade gewezen.}