Voor de wereldwijde aandelenmarkten was december een heel negatieve maand: de MSCI World Index verloor 7,5% door de vrees voor verdere renteverhogingen, de inflatie en een recessie. De FTSE Global Infrastructure Index kon de schade beperken tot een verlies van 5,7%; dit was opnieuw te danken aan het defensieve karakter van deze beleggingscategorie. Alle clusters moesten ten opzichte van de voorgaande maand terrein prijsgeven, met uitzondering van Chinese ondernemingen die reageerden op het nieuws over de openstelling van de Chinese economie.

Het Fonds hield gelijke tred met de benchmark en eindigde december 5.8% in de min. Over heel 2022 behaalde het Fonds een positief rendement van 2,9% (na aftrek van kosten en vergoedingen, I-klasse). Hiermee realiseerde het Fonds een alpha van 1,5%.

Op aandelenniveau kwamen de grootste positieve bijdragen in de afgelopen maand van:
1) Kansai Electric Power (+12%), een Japans nutsbedrijf dat profiteert van het weer opstarten van kernreactoren in het eerste halfjaar van 2023 en het sterke commitment van de Japanse overheid om de economische levensduur van de reactoren te verlengen;
2) Southern Company (+1,9%), een Amerikaans nutsbedrijf dat van plan is om in 2023 kernenergie op te wekken en zo de energiekosten te verlagen; en
3) Tokyo Gas (+4,4%) bij het ontbreken van bedrijfsspecifiek nieuws.

De volgende portefeuillenamen drukten het fondsrendement het meest:
1) Cheniere Energy (-17,4%) dat gevoelig was voor het sentiment rond de zwakke gasprijs en warme winter in Europa;
2) Transurban (-9,5%) door het ontbreken van bedrijfsspecifiek nieuws; en
3) Canadian Pacific (-11,5%), een Canadese spoorwegmaatschappij waarvan de koers reageerde op de lagere vrachtvolumes en zorgen omtrent een recessie.

De Kempen Infrastructure Investment-strategie steunt op een evenwichtige combinatie van kwalitatieve, kwantitatieve en duurzaamheidsanalyse. Onze ervaring en knowhow op het gebied van infrastructuur en wetgeving wordt aangevuld met uitvoerige data-analyse om tot een goed gemotiveerde besluitvorming te komen. Ons beleggingsproces onderscheidt zich door een unieke waardeanalyse en een langetermijnfocus, waarbij megatrends zoals digitalisering, verstedelijking en energietransitie in aanmerking worden genomen. Naast de kwantitatieve aanpak analyseert de beleggingsstrategie drie gelijkgewogen kwalitatieve parameters om de juiste waardering te bepalen: de toegevoegde waarde van het management, regelgeving/kwaliteit van de infrastructuur en het ESG-profiel. De portefeuillebeheerders kennen aan iedere onderneming die zij volgen, een score voor deze drie parameters toe. Ondernemingen die bijvoorbeeld op ESG-gebied uitblinken, krijgen een hogere score die een hogere waardering rechtvaardigt.

De portefeuilleconstructie is gebaseerd op clusterneutraliteit. Dit levert een gediversifieerde portefeuille op, waarin de valuta- en macro-economische risico’s ten opzichte van de benchmark worden geneutraliseerd.