- Kempen
- Kempen Lux Euro Credit Fund Class AND
Kempen Lux Euro Credit Fund - Class AND
Profiel
Door een actief beleggingsbeleid wordt beoogd een hoger totaal rendement te behalen dan dat van de benchmark. Daartoe wordt een gespreide portefeuille aangehouden en worden beleggingsrisico’s continu gemonitord. De selectie van beleggingen in de portefeuille vindt plaats na grondige analyse van de debiteur en leningsvoorwaarden. Het doel van de duration hedged aandelenklasse AND is om het renterisico van de portefeuille te verminderen en daarmee de impact van wijzigingen in de Duitse Sovereign Curve op het rendement van de aandelenklasse.
Rendement per 28-02-2021 (geïndexeerd)
Rendement per 28-02-2021
| Fonds | |
|---|---|
| 1 maand | 0,2 % |
| 3 maanden | 0,3 % |
| Dit jaar | 0,1 % |
| 2018 | -3,0 % |
| 2019 | 4,7 % |
| 2020 | 1,9 % |
| 1 jaar (op jaarbasis) | 3,0 % |
| 3 jaar (op jaarbasis) i | 1,1 % |
| 5 jaar (op jaarbasis) i | 1,6 % |
| Sinds start (op jaarbasis) i | 1,5 % |
Kerncijfers
| Totale omvang fonds | EUR 1.282,46 M 28-02-2021 |
| Omvang aandelenklasse | EUR 9,92 M 28-02-2021 |
| Aantal uitstaande aandelen/participaties | 349.401 28-02-2021 |
| Intrinsieke waarde i | EUR 28,44 12-04-2021 |
| Omloopsnelheid | 253,44 % |
| Morningstar rating â„¢ | |
| Morningstar Analyst rating | Neutral |
Beleggingskarakteristieken per 28-02-2021
| Fonds | Benchmark | |
|---|---|---|
| Aantal belangen | 316 | 3143 |
| Duration i | 0,1 | 5,3 |
| Effectief rendement | 0,4 % | |
| Gewogen rating | A- | BBB+ |
Betaalkantoor en vertegenwoordiger in Zwitserland is RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, filiaal Zürich, Bleicherweg 7, CH-8027 Zürich. Het Subfonds is geregistreerd in het register van de Autoriteit Financiële Markten onder de vergunning van het Fonds.
Deze informatie biedt onvoldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Lees daarom de Essentiële Beleggersinformatie (beschikbaar in het Nederlands, Engels en diverse andere talen, zie website ) en het prospectus (beschikbaar in het Engels). Deze documenten alsook de statuten, het jaarverslag en halfjaarverslag zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van het Fonds, gevestigd op 6H, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Luxemburg, alsmede ten kantore van de vertegenwoordiger in Zwitserland en op de website van KCM (www.kempen.com/nl/asset-management). De informatie op de website is (deels) beschikbaar in het Nederlands en het Engels.
Het Subfonds is in een beperkt aantal landen geregistreerd voor aanbieding. Op de website zijn de landen te vinden waar het Subfonds geregistreerd is. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. In het getoonde resultaat is geen rekening gehouden met commissies en kosten die in rekening worden gebracht bij in- en verkoop van stukken.
Ontwikkelingen per 28-02-2021
Februari was een volatiele maand voor bedrijfsobligaties. In de eerste twee weken van de maand presteerden zij goed. Het marktsentiment kreeg een impuls van de benoeming van Mario Draghi tot Italiaanse premier. Dit was niet alleen goed nieuws voor Italië, maar ook voor de Europese integratie in het algemeen. Ook bleef de economische ontwikkeling steun bieden. Verder wezen de inkoopmanagersindices voor de verwerkende industrie onverminderd op groei, zij het in beperkte mate. Hier stond echter een zwakkere dienstensector tegenover die bleef krimpen. Vooral in Italië, Spanje, het Verenigd Koninkrijk en Ierland bleef de dienstensector zwak als gevolg van strikte lockdownmaatregelen in deze landen. Over het algemeen blijft de verwerkende industrie goed presteren en verbeteren de economische cijfers in Europa en de VS.
Het sentiment sloeg echter om in de tweede helft van de maand. Een sterke stijging van de obligatierente leidde tot een verkoopgolf in bedrijfsobligaties en oplopende spreads. De obligatierente liep op in reactie op hogere groei- en inflatieverwachtingen. Hierdoor neemt de kans op monetaire verkrapping door centrale banken toe. In Europa steeg de 10-jaarsrente op Duitse staatsobligaties met 26 basispunten naar -0,26%. In de VS was de rentestijging nog groter: 34 basispunten naar +1,4%. Aan het einde van de maand vielen de obligatierentes weer wat terug na opmerkingen van Fed-voorzitter Jerome Powell. In reactie op de renteontwikkeling verklaarde hij dat de Fed eventuele beleidswijzigingen duidelijk zou communiceren. ECB-functionarissen verklaarden dat de obligatierente goed in de gaten wordt gehouden. Zij zinspeelden op de mogelijkheid om meer obligaties op te kopen in het kader van het pandemie-opkoopprogramma (PEPP) om de obligatierente weer te drukken. Via deze maatregel kan verdere verkrapping van de begrotingssituatie worden voorkomen.
De pandemie had opnieuw impact op de markten. Aan het einde van de maand meldde John Hopkins University dat wereldwijd inmiddels meer dan 2,5 miljoen mensen aan covid-19 zijn overleden. In de maand februari zwakte het aantal nieuwe dagelijkse besmettingen af, maar van land tot land liepen de ontwikkelingen sterk uiteen. Zo kan de ontwikkeling in Frankrijk leiden tot striktere maatregelen vanaf begin maart, terwijl het beeld in het Verenigd Koninkrijk blijft verbeteren. Op het vaccinfront was er eveneens positief nieuws. In landen met een hoog percentage vaccinaties laten de coronacijfers zien dat inenting effectief is. Het vaccin van Johnson & Johnson is inmiddels goedgekeurd door de FDA en naar verwachting wordt dit vaccin begin maart ook in de EU toegelaten. Dit vergroot de kans op een hogere vaccinatiegraad in de komende periode en op een geleidelijke heropening van economieën.
Begrotingsmaatregelen blijven krachtig steun bieden. Groeiprognoses worden opwaarts bijgesteld, vooral voor de VS. Een van de voornaamste redenen voor een hogere groeiprognose in de VS is het stimuleringspakket van Biden (omvang: 9% van het bbp). In de VS laten de economische cijfers een sterke ontwikkeling zien. De winkelverkopen stegen in januari met 5,3%. Ook blijven de bedrijvigheidsindicatoren opveren, wat duidt op een sterke economische groei. In de VS is al 21% van de bevolking ingeënt, waarmee de VS duidelijk voorloopt op de EU. Dit biedt voortgaand opwaarts potentieel aan de groeiverwachtingen ten opzichte van de EU.
Het resultatenseizoen loopt intussen ten einde. Aan het einde van de maand februari had in de VS al bijna 90% van de ondernemingen gerapporteerd tegen zo’n 70% in Europa. Over het geheel genomen overtroffen omzet en winst de verwachtingen in de VS. Gemiddeld genomen meldde 80% van de ondernemingen in de VS een hoger dan verwachte winst. Net als vorig kwartaal viel de winst grofweg 17% hoger dan verwacht uit, dat is bijna een recordniveau. Ook in Europa hebben de meeste ondernemingen beter dan verwachte resultaten gerapporteerd. Bijna 50% meldde een hoger dan verwachte winst. Daarmee blijft Europa wel duidelijk achter bij de VS.
De vraag naar bedrijfsobligaties is nog steeds groot, alhoewel de ECB momenteel relatief lage volumes opkoopt. In februari lagen de bedrijfsobligatie-aankopen van de ECB in het kader van het CSPP-programma op € 3,4 miljard. Dat is aanzienlijk minder dan zij mogen kopen in het kader van het CSPP-programma en ook minder dan de € 4,9 miljard van januari. Het aanbod van nieuwe bedrijfsobligaties bedroeg in februari slechts € 26 miljard en het netto aanbod kwam uit op € 10 miljard. Op sectorniveau komt een groot deel van de uitgifte tot dusverre dit jaar op het conto van vastgoed (€ 13 miljard) en energie (€ 16 miljard). Als gevolg van de aanhoudend sterke vraag naar bedrijfsobligaties is er dit jaar slechts een kleine of helemaal geen uitgiftepremie. Vorig jaar om deze tijd (nog voor de covid-19-crisis) was die er nog wel. Bij veel uitgiftes is er dit jaar sprake van geen of een negatieve opslag ten opzichte van de bestaande issuer curve. Het aanbod van bedrijfsleningen vanaf 1 januari 2021 (€ 12 miljard) ligt aanzienlijk hoger dan in 2020 (€ 6 miljard) en in 2019 (€ 6 miljard). Veel ondernemingen blijven bedrijfsleningen uitgeven om hun credit rating te ondersteunen en aflopende bedrijfsleningen te herfinancieren. Het aanbod was vooral in de financiële sector veel sterker in februari (€ 30 miljard).
De sector reizen & toerisme was een van de uitblinkers in februari. Het sentiment verbeterde iets dankzij gunstigere reisvooruitzichten op de middellange termijn. De routekaart uit de crisis die de Britse premier Boris Johnson schetste, leidde tot een sterke verkrapping van de creditspread voor luchtvaartmaatschappijen. De automobielsector behoorde daarentegen tot de achterblijvers in februari. Een tekort aan halfgeleiders ontwricht deze sector vrij aanzienlijk. Het tekort is een gevolg van te conservatieve vraaginschattingen begin 2020 toen autofabrikanten hun fabrieken sloten in reactie op de beginnende pandemie. Toen de autoverkopen weer opveerden, hadden de leveranciers van halfgeleiders hun productiecapaciteit al aan andere klanten toegewezen. Dit heeft tot de huidige capaciteitsproblemen geleid. Volgens berichtgeving uit de chipsector kunnen de tekorten tot ver in het tweede kwartaal van 2021 duren. De verstoring van de bevoorrading kan tot een 7%-9% lagere productie in de eerste helft van 2021 leiden.
De afgelopen maand varieerde de gevoeligheid van de portefeuille voor marktontwikkelingen tussen 105% en 110%. Hiermee was de portefeuille overwogen in termen van marktrisico.
Onze positionering in de sectoren infrastructuur, industriële goederen en nutsvoorzieningen was relatief succesvol in februari. Daarentegen pakte onze positionering in de sectoren banken en technologie licht nadelig uit.
Op ondernemingsniveau droegen de overwogen posities in Frankfurt Airport en achtergestelde obligaties Iberdrola positief bij aan de performance. De overwogen posities in GE en Abertis presteerden eveneens goed. Hier stond een negatieve bijdrage tegenover van de onderwogen positie in Easyjet. Deze obligatie profiteerde sterk van de verbeterde sectorvooruitzichten. De overwogen positie in AT&T drukte de performance eveneens. Langerlopende obligaties bleven achter in een omgeving van oplopende obligatierentes. Dit leidde tot een steilere spreadcurve voor AT&T.
Het Fonds nam in februari deel aan de obligatie-uitgiftes van onder meer NTT, Cellnex en Iberdrola (achtergestelde obligaties). Aangezien de uitgiftepremie zeer beperkt is en de waarderingen steeds hoger raken, vooral aan de lange kant van de curve, stellen wij ons bij het inschrijven op nieuwe uitgiftes terughoudend op.
Vooruitzichten
We blijven gematigd positief voor de markt. Alhoewel een werkend vaccin op de lange termijn aanzienlijk positief kan uitwerken voor de economie, blijven we bezorgd over de verwachtingen voor de economische groei op de korte termijn. We verwachten dat het economisch groeimomentum voorlopig zwak blijft. Uitgaande van een 3-6 maands horizon is onze visie echter wel positief. We verwachten een herstel aan het einde van het tweede kwartaal. Vooral in de VS voorzien we een sterke groei. Hierdoor neemt echter wel de kans toe op een restrictiever monetair beleid. Ondernemingen blijven ondertussen erg gefocust op de obligatiehouder, wat steun biedt aan de fundamentele kwaliteit van obligaties. Na de rally in 2020 beginnen de waarderingen echter wel aan de hoge kant te raken. Tot slot blijft het technische plaatje zeer robuust zolang het netto-aanbod beperkt blijft en zolang de ECB bereid en in staat is om liquiditeit in de staats- en bedrijfsobligatiemarkten te pompen
Betaalkantoor en vertegenwoordiger in Zwitserland is RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, filiaal Zürich, Bleicherweg 7, CH-8027 Zürich. Het Subfonds is geregistreerd in het register van de Autoriteit Financiële Markten onder de vergunning van het Fonds.
Deze informatie biedt onvoldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Lees daarom de Essentiële Beleggersinformatie (beschikbaar in het Nederlands, Engels en diverse andere talen, zie website ) en het prospectus (beschikbaar in het Engels). Deze documenten alsook de statuten, het jaarverslag en halfjaarverslag zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van het Fonds, gevestigd op 6H, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Luxemburg, alsmede ten kantore van de vertegenwoordiger in Zwitserland en op de website van KCM (www.kempen.com/nl/asset-management). De informatie op de website is (deels) beschikbaar in het Nederlands en het Engels.
Het Subfonds is in een beperkt aantal landen geregistreerd voor aanbieding. Op de website zijn de landen te vinden waar het Subfonds geregistreerd is. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. In het getoonde resultaat is geen rekening gehouden met commissies en kosten die in rekening worden gebracht bij in- en verkoop van stukken.
Rendement per 28-02-2021 (geïndexeerd)
Rendement per 28-02-2021
| Fonds | |
|---|---|
| 1 maand | 0,2 % |
| 3 maanden | 0,3 % |
| Dit jaar | 0,1 % |
| 2018 | -3,0 % |
| 2019 | 4,7 % |
| 2020 | 1,9 % |
| 1 jaar (op jaarbasis) | 3,0 % |
| 3 jaar (op jaarbasis) i | 1,1 % |
| 5 jaar (op jaarbasis) i | 1,6 % |
| Sinds start (op jaarbasis) i | 1,5 % |
Dividenden
| Dividenduitkerend | Nee |
Betaalkantoor en vertegenwoordiger in Zwitserland is RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, filiaal Zürich, Bleicherweg 7, CH-8027 Zürich. Het Subfonds is geregistreerd in het register van de Autoriteit Financiële Markten onder de vergunning van het Fonds.
Deze informatie biedt onvoldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Lees daarom de Essentiële Beleggersinformatie (beschikbaar in het Nederlands, Engels en diverse andere talen, zie website ) en het prospectus (beschikbaar in het Engels). Deze documenten alsook de statuten, het jaarverslag en halfjaarverslag zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van het Fonds, gevestigd op 6H, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Luxemburg, alsmede ten kantore van de vertegenwoordiger in Zwitserland en op de website van KCM (www.kempen.com/nl/asset-management). De informatie op de website is (deels) beschikbaar in het Nederlands en het Engels.
Het Subfonds is in een beperkt aantal landen geregistreerd voor aanbieding. Op de website zijn de landen te vinden waar het Subfonds geregistreerd is. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. In het getoonde resultaat is geen rekening gehouden met commissies en kosten die in rekening worden gebracht bij in- en verkoop van stukken.
Looptijdverdeling (28-02-2021)
Sectorverdeling (28-02-2021)
Ratingverdeling (28-02-2021)
Top 10 belangen (28-02-2021)
Betaalkantoor en vertegenwoordiger in Zwitserland is RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, filiaal Zürich, Bleicherweg 7, CH-8027 Zürich. Het Subfonds is geregistreerd in het register van de Autoriteit Financiële Markten onder de vergunning van het Fonds.
Deze informatie biedt onvoldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Lees daarom de Essentiële Beleggersinformatie (beschikbaar in het Nederlands, Engels en diverse andere talen, zie website ) en het prospectus (beschikbaar in het Engels). Deze documenten alsook de statuten, het jaarverslag en halfjaarverslag zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van het Fonds, gevestigd op 6H, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Luxemburg, alsmede ten kantore van de vertegenwoordiger in Zwitserland en op de website van KCM (www.kempen.com/nl/asset-management). De informatie op de website is (deels) beschikbaar in het Nederlands en het Engels.
Het Subfonds is in een beperkt aantal landen geregistreerd voor aanbieding. Op de website zijn de landen te vinden waar het Subfonds geregistreerd is. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. In het getoonde resultaat is geen rekening gehouden met commissies en kosten die in rekening worden gebracht bij in- en verkoop van stukken.
Lopende kostenfactor
| Beheervergoeding i | 0,320 % |
| Service fee i | 0,10 % |
| Taxe d'abonnement i | 0,05 % |
| Verwachte lopende kosten i | 0,47 % |
Betaalkantoor en vertegenwoordiger in Zwitserland is RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, filiaal Zürich, Bleicherweg 7, CH-8027 Zürich. Het Subfonds is geregistreerd in het register van de Autoriteit Financiële Markten onder de vergunning van het Fonds.
Deze informatie biedt onvoldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Lees daarom de Essentiële Beleggersinformatie (beschikbaar in het Nederlands, Engels en diverse andere talen, zie website ) en het prospectus (beschikbaar in het Engels). Deze documenten alsook de statuten, het jaarverslag en halfjaarverslag zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van het Fonds, gevestigd op 6H, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Luxemburg, alsmede ten kantore van de vertegenwoordiger in Zwitserland en op de website van KCM (www.kempen.com/nl/asset-management). De informatie op de website is (deels) beschikbaar in het Nederlands en het Engels.
Het Subfonds is in een beperkt aantal landen geregistreerd voor aanbieding. Op de website zijn de landen te vinden waar het Subfonds geregistreerd is. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. In het getoonde resultaat is geen rekening gehouden met commissies en kosten die in rekening worden gebracht bij in- en verkoop van stukken.
Gegevens aandelenklasse
| Aanduiding klasse | AND i |
| Type belegger | Particulier |
| Dividenduitkerend | Nee |
| Benchmark i | Markit iBoxx Euro Corporates Index |
| Duration hedged | Ja |
| Beleggingsstrategie | Bedrijfsobligaties |
| Universum | Bedrijfsobligaties genoteerd in euro |
| Datum van oprichting | 26-11-2013 |
| Vestigingsland | Luxemburg |
| Mag aangeboden worden aan alle beleggers in | Luxemburg, Nederland, Zwitserland |
| UCITS status i | Ja |
| Status | Open-end i |
| Basisvaluta | EUR |
| Valuta shareclass | EUR |
| Beheerder | Kempen Capital Management N.V. |
| Bewaarder en depotbank | J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. |
| Morningstar rating â„¢ | |
| Morningstar Analyst rating | Neutral |
Verhandelbaarheid
| Minimale inschrijving | Initiële inleg € 1 |
| Beursnotering | nee |
| Handelsfrequentie | Dagelijks |
| ISIN i | LU0927664465 |
Betaalkantoor en vertegenwoordiger in Zwitserland is RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, filiaal Zürich, Bleicherweg 7, CH-8027 Zürich. Het Subfonds is geregistreerd in het register van de Autoriteit Financiële Markten onder de vergunning van het Fonds.
Deze informatie biedt onvoldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Lees daarom de Essentiële Beleggersinformatie (beschikbaar in het Nederlands, Engels en diverse andere talen, zie website ) en het prospectus (beschikbaar in het Engels). Deze documenten alsook de statuten, het jaarverslag en halfjaarverslag zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van het Fonds, gevestigd op 6H, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Luxemburg, alsmede ten kantore van de vertegenwoordiger in Zwitserland en op de website van KCM (www.kempen.com/nl/asset-management). De informatie op de website is (deels) beschikbaar in het Nederlands en het Engels.
Het Subfonds is in een beperkt aantal landen geregistreerd voor aanbieding. Op de website zijn de landen te vinden waar het Subfonds geregistreerd is. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. In het getoonde resultaat is geen rekening gehouden met commissies en kosten die in rekening worden gebracht bij in- en verkoop van stukken.
Factsheets
Jaarverslagen
Halfjaarverslagen
Essentiële Beleggersinformatie
Duurzaamheidpublicaties
Formele documentatie overig
Betaalkantoor en vertegenwoordiger in Zwitserland is RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, filiaal Zürich, Bleicherweg 7, CH-8027 Zürich. Het Subfonds is geregistreerd in het register van de Autoriteit Financiële Markten onder de vergunning van het Fonds.
Deze informatie biedt onvoldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Lees daarom de Essentiële Beleggersinformatie (beschikbaar in het Nederlands, Engels en diverse andere talen, zie website ) en het prospectus (beschikbaar in het Engels). Deze documenten alsook de statuten, het jaarverslag en halfjaarverslag zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van het Fonds, gevestigd op 6H, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Luxemburg, alsmede ten kantore van de vertegenwoordiger in Zwitserland en op de website van KCM (www.kempen.com/nl/asset-management). De informatie op de website is (deels) beschikbaar in het Nederlands en het Engels.
Het Subfonds is in een beperkt aantal landen geregistreerd voor aanbieding. Op de website zijn de landen te vinden waar het Subfonds geregistreerd is. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. In het getoonde resultaat is geen rekening gehouden met commissies en kosten die in rekening worden gebracht bij in- en verkoop van stukken.
Visie & missie van Kempen
Kempen Capital Management (hierna Kempen) is een vermogensbeheerder die gelooft in betrokken aandeelhouderschap en een lange beleggingshorizon omdat daarmee recht wordt gedaan aan de belangen van alle stakeholders. In de dienstverlening aan onze klanten staat waardecreatie centraal. We willen onze klanten helpen om duurzaam vermogen op te bouwen en te behouden dat niet alleen economisch rendement oplevert, maar ook een concrete positieve impact heeft. Daarom vinden we het belangrijk dat Kempen zich een betrokken aandeelhouder toont die vanuit een langetermijnperspectief oog voor milieu-, sociale en goverancekwesties (ESG) heeft.
Hoe Kempen verantwoord belegt
Kempen maakt zich sterk voor duurzame alpha. Ons ESG-beleid steunt daartoe op vier pijlers:
-
ESG-integratie: ervoor zorgen dat we in onze beleggingsanalyses en -processen duurzaamheidsrisico’s en –kansen voldoende meewegen.
-
Uitsluiting en vermijding: niet beleggen in ondernemingen waar sprake is van controversiële activiteiten of gedragingen.
-
Actief aandeelhouderschap: verantwoord omgaan met het kapitaal van onze klanten en onze invloed aanwenden om via dialoog en uitoefening van het stemrecht het gedrag van ondernemingen in specifieke ESG-kwesties te verbeteren en positieve veranderingen in gang te zetten.
-
Positieve impact: beleggen met als doel impact te hebben en een concrete positieve bijdrage te leveren, bijvoorbeeld aan de door de VN geformuleerde Duurzame Ontwikkelingsdoelen (SDG’s).
Â
Om onze missie en visie in praktijk te brengen, gaan we over een breed scala aan strategische, financiële en ESG-kwesties de dialoog aan met ondernemingen in onze portefeuilles. Als actieve aandeelhouder leggen we ons gewicht in de schaal om hun ESG-prestaties te helpen verbeteren. Op deze wijze stellen we enkele van de belangrijkste en meest urgente duurzaamheidskwesties aan de orde die in het bedrijfsleven en de wereld spelen. Onze belangrijkste engagementthema’s zijn: mensenrechten, arbeidsrechten, klimaatverandering en governance.
Â
Samen met andere beleggers leveren we een bijdrage aan de ontwikkeling van principes en standaarden voor maatschappelijk verantwoord ondernemen. Deze collectieve engagementinitiatieven zijn op zowel sectoren als specifieke ondernemingen in onze portefeuilles gericht.
Â
Hier vindt u ons complete stemverslag.Â
Klimaatverandering
Kempen vindt als langetermijnbelegger dat klimaatverandering een systemisch risico vormt voor de economie, de maatschappij en het milieu. We willen in onze beleggingsportefeuilles dan ook rekening houden met de risico’s en kansen van klimaatverandering in de komende decennia. Daarom hebben we een commitment afgegeven voor de lange termijn (2050), een ambitie geformuleerd voor de middellange termijn (2030) en doelstellingen vastgelegd voor de korte termijn (2025).
- 2050: klimaatneutrale beleggingsportefeuilles  Â
- 2030: beursgenoteerde en niet-beursgenoteerde beleggingsportefeuilles afgestemd op het pad naar de doelen uit het Klimaatakkoord van Parijs en het Nederlandse Klimaatakkoord  Â
- 2025: beursgenoteerde beleggingsportefeuilles afgestemd op het pad naar de doelen uit het Klimaatakkoord van Parijs en het Nederlandse Klimaatakkoord[1]
Â
Hier vindt u het klimaatveranderingsbeleid van Kempen (onder de klimaatveranderingsbeleid).
Â
[1]Â De CO2e-intensiteit fungeert als ijkpunt op het transitiepad naar een netto-nul-uitstoot. Voor ons is de richting belangrijker dan de snelheid waarmee de CO2e-uitstoot gereduceerd wordt. De feitelijke reductie kan daardoor afwijken van de voorgenomen gemiddelde trendlijn. Het traject wordt afgeleid van het reductiepad van de EU-benchmarks.
Hoe ons fonds verantwoord belegt
Het ESG-beleid van Kempen is voor de vier relevante pijlers – uitsluiting, ESG-integratie en actief aandeelhouderschap – volledig in het beleggingsproces van ons fonds ingebed.
Â
1. Uitsluiting
In lijn met het algemene beleid van Kempen beleggen de Euro Credit-strategieën[2] niet in ondernemingen die op de uitsluitings- of vermijdingslijst van Kempen voorkomen. Ondernemingen op deze lijsten zijn betrokken bij de productie van controversiële wapens, halen hun omzet voor een significant deel uit de productie of distributie van tabak of zijn bij ernstige controversiële kwesties betrokken geraakt. Tevens uitgesloten zijn bedrijven die zich uitsluitend toeleggen op de winning van steenkool of de ontginning van teerzanden omdat aan deze activiteiten nadelige gevolgen voor klimaatverandering verbonden zijn.
Â
2. ESG-integratie
Verantwoord beleggen gaat in de Euro Credit-strategieën van Kempen verder dan alleen de uitsluiting van ondernemingen. ESG-criteria vormen een integraal onderdeel van het beleggingsproces. Om zich een fundamentele mening over een onderneming te kunnen vormen, beoordelen de portefeuillemanagers het bedrijfsprofiel, het financieel profiel en het ESG-profiel. Voor de ESG-beoordeling wordt onderzoek door MSCI ESG Research LLC als basis gebruikt.
Â
Bij een lage score op ESG-criteria wordt voor obligaties van de betreffende onderneming mogelijk een extra renteopslag verlangd en/of wordt een dialoog opgestart. Indien ESG-risico’s als te ernstig worden beoordeeld, wordt een belegging in de onderneming vermeden en/of wordt een bestaand belang verkocht.Â
Â
Het Responsible Investment Team van Kempen screent elk kwartaal de portefeuilles van de Euro Credit-strategieën en bespreekt zijn bevindingen met de portefeuillemanagers. Hierbij wordt speciaal gelet op ondernemingen met een MSCI ESG-rating van B of lager, een ‘fail’ voor toetsing op de criteria van de UN Global Compact of een alert in de MSCI ESG Impact Monitor. Ondernemingen in CO2-intensieve sectoren krijgen ook speciale aandacht. Op het gebied van klimaatverandering geven we de voorkeur aan beleggingen in ondernemingen die risico’s en kansen van klimaatverandering in hun organisatie inbedden en de weg weten in te slaan naar een economie met een lage CO2e-uitstoot.Â
Â
3. Actief aandeelhouderschap
Voor de Euro Credit-strategieën van Kempen onderscheiden we drie soorten engagement: i) engagement gericht op bewustwording, ii) engagement gericht op verandering en iii) beleid- en/of systeemgerelateerd engagement. De eerste vorm van engagement heeft als doel om binnen een onderneming de bewustwording van een bepaalde problematiek te bevorderen en/of meer informatie over een specifieke ESG-kwestie te verzamelen. De tweede vorm van engagement, die mogelijk voortvloeit uit de eerste vorm, beoogt een specifiek SMART-doel te verwezenlijken. De derde vorm is erop gericht om overheidsbeleid of een systeem dat voor de bredere kapitaalmarkten relevant is, te verbeteren.Â
Â
Ons engagementproces omvat vier mijlpalen:Â
1. Zorgen worden aan onderneming kenbaar gemaakt
2. Onderneming erkent de kwestie
3. Onderneming bepaalt strategie / stemt in met verbeteractie
4. Onderneming implementeert strategie.Â
Â
Ons engagement kan bij ieder van de eerste drie mijlpalen beginnen. Wanneer een mijlpaal is bereikt, wordt dit in het engagementdossier aangetekend en wordt het proces van de volgende mijlpaal gestart. Nadat de vierde mijlpaal is bereikt, wordt het engagementdossier gesloten, maar blijven we de onderneming nog wel volgen. Mocht een onderneming op enig moment weigeren om mee te werken, dan moet verkoop van het belang worden overwogen. De bereidheid tot samenwerking meten we aan de hand van vastgestelde tijdlijnen. Op het gebied van klimaatverandering volgen we niet alleen een generieke benadering, maar ook een sectorspecifieke aanpak die gericht is op de sectoren met de grootste CO2e-uitstoot (olie en gas, nutsvoorzieningen). Daarbinnen richten wij ons op de bedrijven en sub-sectoren met de hoogste CO2e-intensiteit. Zij nemen het grootste deel van de wereldwijde CO2e-uitstoot voor hun rekening.
Â
Op dit moment lopen er geen engagementcases voor ondernemingen in de portefeuille van het Kempen (Lux) Euro Sustainable Credit Fund. In 2018 zijn we voor de Euro Credit-strategieën de dialoog met Bayer aangegaan. Na de acquisitie van Monsanto zit Bayer nu met enkele significante controversiële kwesties op het gebied van genetisch gemodificeerde organismen in zijn maag. Doel van ons engagement is een formele, schriftelijke verklaring van de onderneming te krijgen dat kleine boerenbedrijven die onbedoeld gebruik van onder licentie van Bayer gemodificeerde gewassen maken, niet worden vervolgd. Verder is Bayer gevraagd om een doelstelling te bepalen voor het aantal kleine boeren dat voorlichting over zijn gewasbeschermingsproducten krijgt.Â
Â
Nog doorlopende engagementcases betreffen Volkswagen over de bedrijfscultuur, Cez over het gebruik van steenkool (de engagement factsheet kunt u hier vinden), Glencore over klimaatmaatregelen (de engagement factsheet kunt u hier vinden) en Huntsman over de verschaffing van ESG-informatie. MSCI ESG heeft in juli 2018 Huntsman opgewaardeerd van ‘CCC’ naar ‘B’ en Huntsman geeft in het in 2018 gepubliceerde duurzaamheidsverslag voor het eerst een overzicht van de geboekte vooruitgang met betrekking tot de tien principes van de UN Global Compact.
Â
4. Impact
Ten aanzien van klimaatverandering heeft het fonds de volgende voorkeuren:
- we prefereren groene obligaties boven niet-groene obligaties als het risico/rendementsprofiel identiek is. Voor 2025 luidt onze doelstelling om op ‘comply or explain’-basis in groene obligaties te beleggen (op voorwaarde dat deze obligaties in de beleggingsstrategie passen). De duurzaamheidsdoelstellingen dienen relevant te zijn, terwijl ook rekening dient te worden gehouden met de karakteristieken van de beleggingsstrategie.
- we prefereren ‘Sustainable(-Linked) / SDG-Linked’ obligaties boven conventionele obligaties als het risico/rendementsprofiel identiek is. We merken ook hierbij op dat de specifieke criteria bij iedere obligatie afzonderlijk beoordeeld dienen te worden.
Â
[2]Kempen (Lux) Euro Credit Fund, Kempen (Lux) Euro Credit Fund Plus, Kempen (Lux) Euro Sustainable Credit Fund en Kempen (Lux) Euro High Yield Fund
Risico's
Meer informatie over de middellange- en langetermijnrisico’s die aan de beleggingen zijn verbonden:Â
Â
--------------------------
Alhoewel de informatieverschaffers van Kempen Capital Management N.V., waaronder MSCI ESG Research LLC en gelieerde bedrijven (de “ESG-partijenâ€), informatie betrekken uit bronnen die zij betrouwbaar achten, wordt de originaliteit, juistheid en/of volledigheid van de opgenomen gegevens door geen van de ESG-partijen gewaarborgd of gegarandeerd. Geen van de ESG-partijen biedt enige uitdrukkelijke of impliciete garantie van welke aard dan ook, en de ESG-partijen wijzen hierbij uitdrukkelijk alle garanties van de hand inzake de verhandelbaarheid of geschiktheid voor een bepaald doel van de hierin opgenomen gegevens. Geen van de ESG-partijen aanvaardt enige aansprakelijkheid voor eventuele fouten of omissies in verband met hierin opgenomen gegevens. Voorts is geen van de ESG-partijen, onverminderd het voorgaande, onder welke omstandigheid dan ook aansprakelijk voor directe, indirecte, bijzondere, punitieve, gevolg- of andersoortige schade (met inbegrip van winstderving), ook al zijn zij op de mogelijkheid van dergelijke schade gewezen.
ESG Report
Betaalkantoor en vertegenwoordiger in Zwitserland is RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, filiaal Zürich, Bleicherweg 7, CH-8027 Zürich. Het Subfonds is geregistreerd in het register van de Autoriteit Financiële Markten onder de vergunning van het Fonds.
Deze informatie biedt onvoldoende basis voor een beleggingsbeslissing. Lees daarom de Essentiële Beleggersinformatie (beschikbaar in het Nederlands, Engels en diverse andere talen, zie website ) en het prospectus (beschikbaar in het Engels). Deze documenten alsook de statuten, het jaarverslag en halfjaarverslag zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van het Fonds, gevestigd op 6H, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Luxemburg, alsmede ten kantore van de vertegenwoordiger in Zwitserland en op de website van KCM (www.kempen.com/nl/asset-management). De informatie op de website is (deels) beschikbaar in het Nederlands en het Engels.
Het Subfonds is in een beperkt aantal landen geregistreerd voor aanbieding. Op de website zijn de landen te vinden waar het Subfonds geregistreerd is. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. In het getoonde resultaat is geen rekening gehouden met commissies en kosten die in rekening worden gebracht bij in- en verkoop van stukken.