Het fonds heeft in september een rendement behaald van -0,15% in vergelijking met een rendement voor de MSCI Europe Index van 0,53%. Voor het lopende jaar 2018 heeft het fonds een rendement behaald van 0,97% in vergelijking met een rendement voor de MSCI Europe Index van 0,84%.

De sectoren duurzame goederen en gezondheidszorg droegen het meest positief bij aan de performance, terwijl de sector basismaterialen het meest negatief bijdroeg. Sectorallocatie had een grote impact op de negatieve relatieve performance. De strategie heeft geen exposure naar energie, terwijl die sector een sterke performance liet zien.

De portefeuille is ongewijzigd gebleven in september. Reckitt Benckiser Group, Marine Harvest en Ferguson waren in het bijzonder in trek. Aan de andere kant van het spectrum zagen wij Kion Group, ASML en Heineken het diepste wegzakken.

ING Group kwam negatief in het nieuws met een settlement met het Openbaar Ministerie van € 775 miljoen. Bij ING Nederland zijn ernstige tekortkomingen geconstateerd op meerdere fronten. Ze hebben onvoldoende hun best gedaan en hadden meer aandacht moeten besteden aan het kennen van hun klant en het monitoren van transacties. Het gaat over de periode 2010-2016. Sinds eind 2016 zijn rigoureuze maatregelen genomen, waaronder het afscheid nemen van duizenden klanten. Wij nemen dit serieus op en zijn als betrokken aandeelhouder in contact met het bedrijf om in te kunnen schatten wat deze structurele tekortkoming zegt over de kwaliteit van de operaties. Te denken valt dan aan bedrijfsprocessen, maar ook aan de digitale capaciteiten waarop ING zwaar inzet. Dat met het vertrek van de CFO op het niveau van het bestuur verantwoordelijkheid is genomen na publieke druk, is verstandig.

Duurzame waardecreatie komt in vele vormen. Een bedrijf dat consistent een belangrijk probleem oplost. Zorgvuldig opgebouwd over tientallen jaren. De maatschappij vertrouwt op hun degelijkheid, integriteit en vakkundigheid. Het probleem dat zij oplossen bestond 50 jaar geleden, en bestaat over 50 jaar nog steeds.

Deze bedrijven komen niet in het nieuws. Hebben niet elke zomer een nieuw product. Geen beroemdheid die hun product aanbeveelt. De focus ligt op elke dag hetzelfde doen. Het verbeteren van de expertise, oplossingen en service. Om op deze manier een winstgevend en zinvol bedrijf te creëren.

Ferguson is opgericht in 1953 met US$ 165.000 startkapitaal in Colmar Manor. Een kleine buitenwijk van Washington met ongeveer 1.400 inwoners. Spoel door naar 2018 en Ferguson is de grootste distributeur van loodgieteronderdelen. Hun expertise is inmiddels uitgebreid naar warmte- en waterelementen en airconditioning.

Mensen door heel de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk vertrouwen dagelijks op Ferguson. Ook al weten zij dit wellicht niet altijd. Men denkt niet altijd na over het doorspoelen van je toilet, het koelen van je huis of het drinken van kraanwater.

In 65 jaar is Ferguson uitgegroeid tot een distributeur met meer dan 1.400 locaties en 24.000 medewerkers. Door zich te blijven ontwikkelen, consistent en betrouwbaar te zijn, is Ferguson uitgegroeid tot de industrieleider.

Ferguson onderneemt elke dag kleine stappen om de propositie te verbeteren. Het bedrijf heeft een e-commerce platform uitgerold, investeert in de nieuwste digitale technologie en bouwt nieuwe distributiecentra. Onze behoeftes aan toegang tot water zullen niet verdwijnen. Ferguson is er om ons hierbij te helpen en dit op een winstgevende en betrouwbare manier te doen. Daarom vinden wij Ferguson een goed voorbeeld van duurzame waardecreatie.

Welke bedrijven zoeken we?
Wij zoeken structureel groeiende en winstgevende bedrijven die op de lange termijn aandeelhouderswaarde creëren en een duidelijk maatschappelijk bestaansrecht hebben.

De beste resultaten worden behaald als de belangen voor alle stakeholders hetzelfde zijn. Daarvoor is het nodig dat de producten en diensten, maar ook de bedrijfsvoering, in lijn zijn met de wensen en eisen die de samenleving hieraan stelt (license to operate).

Daarnaast dienen de bedrijven voldoende groeimogelijkheden te hebben om investeringen te doen tegen een aantrekkelijk rendement (innovatie en expansie).

Om deze winstgroei op de lange termijn te realiseren moeten bedrijven ten opzichte van bestaande en nieuwe concurrentie verdedigbare voordelen genieten (sterke strategische positie).

Rol management
Van het management verwachten we, naast een goede bedrijfsaansturing, dat een langetermijnstrategie wordt gevolgd. Hierin horen de risico's en kansen met betrekking tot ESG duidelijk te zijn geïntegreerd, gesteund door verstandige investeringsplannen die inspelen op langetermijntrends en passen bij de strategische positie en de groeimogelijkheden van het bedrijf.

Kwaliteit en waardering
De geselecteerde bedrijven zijn in onze ogen strategisch en operationeel van bovengemiddelde kwaliteit en zijn in staat op de lange termijn waarde voor alle stakeholders te creëren. Afhankelijk van de absolute waardering van hun aandelen zijn ze mogelijk interessant om langjarig in de portefeuille op te nemen.